医药股这几个月热得发烫，创新药板块里一边在狂欢，另一边却还在地板上趴着，市场分化的戏码格外刺眼，气氛像极了两拨人在拔河。
2025年夏天，复盘的时候一只央企创新药公司闯入视线，这家公司股价从2015年最高29.12元一路杀到2023年2月的7.21元，整整十年，像是被按住了头，喘不过气。
更扎心的是，从2018年到现在，七年过去了，股价还在底部晃悠，仿佛被时间遗忘；一边是市场上的新贵争先恐后地抢风头，这家公司却仿佛被冻在了原地。
可有意思的是，养老保险基金和北向资金却没走，甚至还重仓持有，看似矛盾的局势下，背后到底在盘算什么？让人忍不住想要深挖。
公司上市是在2004年6月16日，发行价8.08元，归属于化学制药板块，主营业务是医药产品的研发、生产和销售，实控人是国务院国资委，正儿八经的央企。
2025年年报披露，制剂业务营收54.51亿元，占比49.84%，毛利率45.72%；原料药及医药中间体营收51.98亿元，占比57.53%，毛利率33.86%；其他业务营收2.673亿元，占比2.44%，毛利率12.71%；大健康营收2092万元，占比0.19%，毛利率29.96%，财务数据一板一眼，没什么花头。
公司是国内较有优势的缓释药技术产品生产厂家，国药集团旗下化学制剂药工业平台，业务链条横跨抗生素中间体、原料药、制剂研发生产等环节，产业布局不算窄。
最让人琢磨的是，这家公司上市二十年来，从没亏过钱，2025年归母净利润10.84亿元，同比大涨56.62%，而2025年上半年净利润却降到6.721亿元，同比下滑6.46%，喜忧参半，市场情绪也随之摇摆。
2015年那波大牛市，公司股价一度冲到29.12元的历史高位，随后就像被市场抛弃，从高处一路往下滑，2023年2月落到7.21元，底部区间从2018年持续到现在，七年如一日，走势低迷难提。
截至2025年8月初，公司股价收在11.39元，总市值152.8亿元，距离高点依然遥远，市场对它的信心仿佛还没修复，投资者心理像被拉扯在过去和未来之间。
公司的前十大流通股东里，香港中央结算（北向资金）在一季度减仓989.12万股，但仍然持有2024.96万股，排在公司第五；养老保险基金八零二组合同样减仓754.26万股，目前持有1000.01万股，排在第十，持股动作一收一放，耐人寻味。
市场上的创新药公司大多经历过爆炒和回调，可这家央企创新药却经历了十年下跌和七年横盘，跌幅和盘整周期都远超同业，调整极为充分，空间几乎见底，让人觉得风险可控。
养老保险基金和北向资金敢重仓持有，除了估值打得足够低，还有央企身份加持，业绩稳定，盈利能力有保障，抗风险能力强，给了他们底气。
再看公司业务，除了创新药，还有合成生物、辅助生殖、虚拟数字人、猴痘、流感、医美等多个热门概念，题材丰富，未来想象空间不小，但市场似乎一直不太买账。
回到盘面，这家公司在2015年风光一时，到2023年跌成地板股，2025年依然盘整，反差巨大，仿佛是医药股牛熊周期里被遗忘的角落，成了典型的反面教材。
有市场声音说，十年连跌、七年盘整，公司估值已经极低，安全边际高，风险释放得差不多了，未来一旦行业风向变了，这种底部票反而有望爆发。
也有人质疑，医药行业本身变化快，创新药竞争激烈，光靠过往业绩和央企背景，并不能保证公司能再度崛起，毕竟市场偏好在变，资本总是逐利。
但养老基金和北向资金的存在，是不是意味着公司背后有更深层的价值被市场低估了？这些机构资金通常风控严格、研究深入，敢长期重仓，说明他们看到了普通投资者看不到的东西。
或许，他们赌的是公司行业地位和技术积累，赌的是国资背景下的资源整合能力，也有可能，是政策预期和行业周期轮动的机会，毕竟风向变了，最冷的地方反而容易逆袭。
对比当下那些翻倍上涨的创新药新贵，这家央企创新药无论从估值、业绩、还是题材，都不算差，唯一的短板可能就是市场情绪和短期预期，投资者还没从长期下跌的阴影里走出来。
市场就是这样，涨得多的怕高位回调，跌得久的怕永远趴着，情绪和逻辑交错拉扯，谁也说不准哪一天风向突然改变，底部板块就被资金点燃。
如果说创新药板块的分化已经进入下半场，那些被遗忘的央企创新药，或许正在潜伏新的机会，养老和北向的重仓未必是偶然，更多像是一场耐心的等待。
未来会不会迎来价值重估，会不会有新一轮的行情爆发，现在还没人敢打包票，市场依然在博弈，时间会给出答案。
但至少，这只央企创新药的故事告诉我们，市场的极端情绪总会走到尽头，跌得太久的东西，终归有一天会被重新审视。
是继续等待，还是提前埋伏，抑或彻底放弃？这道选择题，留给每一个还在关注底部机会的投资者。
悬念还在延续，谁也不知道下一次风向转变会在什么时候，或许，就在不经意间。
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